经济下行压力大　国泰君安专家：有效改革才能创造增长空间

　　鲁南网讯 (记者 汤婷)根据国家统计局初步核算，2018年中国GDP按可比价格计算，比上年增长6.6%。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%，四季度增长6.4%。6.6%是1990年以来中国经济最低的年度增速，2018年第四季度的6.4%是2009年以来的最低季度增速。

　　显然，中国经济存在较大的下行压力。因此，有一些人提出通过宽松的货币政策配合积极的财政政策，继续搞基建和地产，以维持经济继续增长。对此，国泰君安专家认为，面对经济下行压力加大，中国正在加速发行地方政府专项债券，在基建领域补短板。也就是说，通过增加一定规模的基建投资稳定总需求。但基建限定在特定领域，债务规模也有数量控制，防止重蹈以前无序投资的覆辙，避免重复、低效投资，过度负债。在这样的形势下，要求以直升机撒钱的方式执行量化宽松政策，并放松金融监管，大举投资基建与房地产的做法，无异于饮鸩止渴。

　　专家表示，不管是美国还是日本，他们执行量化宽松政策的前提是市场经历了一场快速的去杠杆，金融体系与实体经济出现了“硬着陆”。中国现在债务高悬，资产价格也处于历史高位，并没有经历“一次性出清”。这个阶段如果继续量化宽松，会继续推高债务率与资产泡沫。以不同阶段的金融政策做类比是不恰当的。

　　专家认为，经济存在下行压力，需要一定规模基建支撑，但不能继续过度依赖。应该承认经济进入中高速增长的现实，要通过有效改革，释放市场活力与潜力，实现要素价格的市场配置与更公正的分配，大幅降低税负，逐步引导地产价格软着陆，降低经济运行成本。其他经济体大都经历硬着陆去杠杆和泡沫，我们应该实现软着陆，在这个过程中，既不能“大水漫灌”引起金融风险，也不能继续加杠杆让软着陆过程遥遥无期。关键还是要通过改革，真正改善市场环境，提振市场信心，因为中国作为新兴经济体，还有巨大的增长空间。